说说近期白马股跳水现象

2020/11/21

文兴

时间真快,到年底只有29个交易日了。

最近出现一波白马股跳水的走势,透露出一些信号。

笔者看到一份统计资料,很有意思,它把散户依据资金大小,交易量占比和对应的收益,与机构投资者和公司法人投资者做了比较,如下图所示:

   账户类型 交易占比 总收益

   (%) (元)

  散户10万以下 5.29 -2457

  散户10~50万 17.87 -6601

  散户50万~300万 27.66 -30443

  散户300~1000万 13.56 -164503

  散户1000万以上 18.38 -89890

  机构投资者 15.57 13447655

  公司法人投资者 1.70 23440904

这组数据统计的时间是2016年1月~2019年6月,来自上交所对各类投资者收益的统计分析。这段时间各类散户投资者总体都是亏钱,而机构投资者和公司法人投资者都是盈利的。

因此,每当公认的白马股出现跳水甚至大跳水,首先怀疑的就是抱团机构资金的出逃。每年临近年底,机构投资者更看重机构之间的排名,这不仅涉及掌管机构资金的业绩考核,更关乎来年的资金来源,因此从高估值白马股出逃兑现,是实现排名靠前的必要手段。排名会涉及打造市场品牌号召力,为基金营销、品牌拓展带来巨大竞争优势,带动的净申购则可以让基金公司财源广进。

机构投资者中公募基金更为特殊,没有任何一个行业像公募基金一样,每天都要向投资者公布业绩表现,每天都有同类基金排名。正是因为信息披露高度透明,公募基金在所有资管产品中公信度最高,冠军含金量也最高。对于基金经理来说,夺得公募基金年度冠军,或者进入年度业绩前十名,不仅可以带来至高荣耀,而且可以带来巨大商业利益。同样,数量不小的阳光私募基金也是类似情况。现在距离2020年年底可交易的日子也就29天了,如何锁定到手的收益,再进入足够低价而又有来年新的想象的标的股,就是当下机构投资者已经开始的投资策略。

再从笔者上面所列的数据来看,各类投资者交易占比中,机构投资者交易占比相当于散户300万~1000万之间,而值得关注的公司法人投资者的占比只有1.7%,但收益却是最高!

作为可以类比数据透明的可以看社保基金,我们从他们的数据中也能看出年底阶段的投资特征。社保基金三季度重仓行业前几名与季初相比未有大的变化,前三位仍是银行、医药生物与非银金融,只是原第6位的化工升至第4位,电子行业由第4位降至第6位。这点完全与白马股的演变相关,即科技股持仓下降,顺周期股持仓上升。

从社保基金持仓市值增长的行业来看,排在前三位的是化工、有色金属与轻工制造,三季度末较季初市值增长额分别为29.73亿元、22.26亿元、15.75亿元。其中,社保基金绝对增仓了有色金属,进入流通股前十大股东的家数由二季度末的13家增至17家,持股市值由47.52亿元增至69.78亿元。

考察社保基金的操作很有启发,比如它减仓量居首的是东方财富,由于东方财富股价在6月初至7月中旬暴涨达1倍,社保于是大幅减仓锁定收益;减仓市值第二多的是复星医药,同样是为了锁定收益;减仓第三名的股票是三一重工,从二季度末的1.81亿股减持到三季度末的8310.88万股,对比三一重工今年的走势图是一种慢牛走势,说明社保基金在边涨边卖。笔者认为,这个思路是非常值得普通投资者参考的。

文兴